发行利率全面上行 央行连续净回笼意图明显
摘要： 本周央行公开市场操作央票发行利率全面上行 本周央行公开市场操作央票发行利率全面上行。 根据中汇银统计，本期到期资金为970亿，央行通过公开市场操作回笼资金970亿，公开市场上实现净回笼700亿，连续四周净回笼总计2835亿元。 央行连续净回笼意图明显，热钱流入引发对冲 由于央行进行总量控制的目的一般为对冲外汇占款，结合近期外管局频繁宣示查处热钱的成果，可判断在QE2冲击下，热钱正加速流入，净回笼及上调存准率在意料之中。
本周央行公开市场操作央票发行利率全面上行
本周央行公开市场操作央票发行利率全面上行。继周二320亿一年期央票发行利率提高5个基点后，周四150亿三月期及100亿三年期央票发行利率也分别提高了4及15个基点。根据发行前日中债银行间标准期限央票收益率，三月期央票倒利差为16.7个基点，一年期倒利差6.8个基点，三年期倒利差则为30.6个基点。三月及三年期央票倒利差较大，抑制了央票的发行规模，故需正回购400亿继续回收流动性。
根据中汇银统计，本期到期资金为970亿，央行通过公开市场操作回笼资金970亿，公开市场上实现净回笼700亿，连续四周净回笼总计2835亿元。如果考虑到本周上调存款准备金率回收流动性近3000亿元，则央行近期所回收的流动性还要增加。
央行连续净回笼意图明显，热钱流入引发对冲
由于央行进行总量控制的目的一般为对冲外汇占款，结合近期外管局频繁宣示查处热钱的成果，可判断在QE2冲击下，热钱正加速流入，净回笼及上调存准率在意料之中。
债市加息预期强烈，收益率持续上浮
因10月CPI为4.4%到达市场预期上限，市场普遍猜估央行货币*策将会由适度宽松转向稳健，债市所反映的加息预期强烈，昨日十年期国债的到期收益率已到3.9519%，较前一个交易日上浮3.27个基点。央行连续净回笼及上调央票发行利率或表明货币*策转向的时点逾趋逾近。