利润率里隐藏着秘密 洲明科技的利润曲笔
摘要：上半年，同为LED板块的洲明科技和奥拓电子分别登陆创业板和中小板。洲明科技连年递增的毛利润率令业内称奇，这种变化并非源于技术革新所带来的成本下降，而与上市进程启动前后财务标准不一致有关，此前较低的利润率被认为是掩盖了巨额的账外收入。奇异的递增利润率里隐藏着怎样的秘密？
上半年，同为LE D板块的洲明科技和奥拓电子分别登陆创业板和中小板。短短两年时间，该行业上市公司已超10家。
大量公司上市意味着行业的快速扩张，但相关企业在低端市场的厮杀伴随着某种灰色的发展路径。洲明科技连年递增的毛利润率令业内称奇，这种变化并非源于技术革新所带来的成本下降，而与上市进程启动前后财务标准不一致有关，此前较低的利润率被认为是掩盖了巨额的账外收入。
虽然该公司董秘否认招股书中的数据有不实之处，但仍在调查中找到了蛛丝马迹。
奇异的递增
利润率里隐藏着怎样的秘密？
8月份发布的半年报显示，洲明科技在2011年上半年实现营业总收入2.3万亿元，较上年同期增长7.96%，销售毛利率为25.84%，较上年同期增长2.8%。其中，显示屏营业收入为2.1万亿元，这一块较去年同期增长7.51%，毛利率上升2.66%。公告称，毛利率上升的主要原因“系公司推出新的显示屏产品，受到市场的欢迎”。
“国内LE D应用行业均知悉一个基本事实：2007年以后由于竞争加剧，无论照明还是显示屏产品的毛利率都是持平或略降。而洲明科技所披露的一系列诡异的财务数据完全脱离了行业规律和事实基础，粉饰出一个远超同行的成长之星，实在令人刮目相看！”知情人士在举报材料中如是说。
这位人士所指的“诡异的财务数据”尤其表现在洲明科技的毛利润率。
查阅招股书，2008、2009、2010这三年洲明科技在国内销售的毛利润率分别为16 .46%、19.54%、20.78%，在国外销售的毛利润率分别为18.55%、26.83%、30.89%，增长态势十分明显。
据介绍，目前LE D显示屏行业的经营模式主要有三种：一是直接销售给终端客户的直销模式，如上海三思、深圳联建等；二是以经销商代理为主的渠道模式，如洲明科技等；三是以专业市场为主的厂商，如奥拓电子等。
“但无论是哪种模式，毛利润率都是相对稳定或稳中有降，因为这个行业的竞争非常激烈，而各厂商在技术和产品结构上没有特别大的差别，不同的年度之间，销售收入和利润总额增长合乎常理，而利润率的提升只有在技术革新时才会发生，往往也是行业性的提升。”上述人士表示。
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